提供偏紧难以缓解 焦煤价格高位震动期货

/ 发布时间 / 2021-09-14
多空逻辑:利多原因:1、国内煤炭提供持续偏紧,预计8月产量或有所抬升,但优质资源将持续偏紧;2、7月进口炼焦煤同环比均降低,后期进口煤仍较难以释放;3、澳煤进口持续受限,...

多空逻辑:

利多原因:1、国内煤炭提供持续偏紧,预计8月产量或有所抬升,但优质资源将持续偏紧;2、7月进口炼焦煤同环比均降低,后期进口煤仍较难以释放;3、澳煤进口持续受限,疫情影响蒙煤提供受阻,主要口岸中止蒙煤进口,口岸整体可售资源逐步降低;4、炼焦煤库存总量继续降低,焦煤供需紧张局面继续保持。

利空原因:1、国常会第三提及保供稳价,健全并落实要紧原材料价格上涨应付策略。2、有关部门对煤炭价格加大监测,对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。3、下游焦企地区限产,对炼焦煤需要降低,最近涨幅较前期有所收窄;4、最近环保影响较为频繁,部分区域焦企均有不同程度限产,另受焦煤价格屡革新及提供偏紧影响,部分焦企亏损有被动限产状况。

操作建议:短线高抛低吸方案,中长期逢低做多。

风险提示:国内外疫情、煤矿安全检查、政策调控、唐山钢厂限产实行力度、终端需要。

Part3 风险提示

2.1 利多原因:

1)国内煤炭提供持续偏紧,预计8月产量或有所抬升,但优质资源将持续偏紧

7月份,生产原煤3.1亿吨,同比降低3.3%,比2021年同期降低6.9%,两年平均降低3.5%,日均产量1013万吨;1—7月份,生产原煤22.6亿吨,同比增长4.9%,比2021年同期增长4.8%,两年平均增长2.4%。短期内煤矿仍旧根据核定产能生产,预计7月煤炭产量同比仍处于回落的趋势中,8月产量将会同比有抬升迹象。

数据出处:Wind,Mysteel、格林大华期货

2)7月进口炼焦煤同环比均降低,后期进口煤仍较难以释放

7月份,中国进口炼焦煤377万吨,进口量远低于上年同期水平,同比降低359.6万吨,同比降低48.8%,环比增长8.8%。但仍达到去年11月份以来第三高水平。1-7月,中国累计进口炼焦煤2605万吨,同比降低42.7%。

数据出处:Wind、格林大华期货

3)澳煤进口持续受限,疫情影响蒙煤进口中止

因为中澳贸易关系影响,从11月份开始中国进口澳煤持续为零,澳煤进口依然无放开预期。

那达慕大会口岸闭关,及蒙古疫情紧急影响,7月份进口蒙古焦煤49.8万吨,环比降低35万吨,为去年4月以来的新低,同比降低77.4%;1-7月累计进口885万吨,但同比降低7.0%。最近蒙古疫情缘由,蒙煤提供受阻,主要口岸中止蒙煤进口,口岸整体可售资源逐步降低,且蒙古短盘运费仍在1000元/吨左右,很大增加进口蒙煤本钱,价格高位持续攀升。

格林大华期货白雪梅

国内煤矿安全检查。

数据出处:Wind、格林大华期货

4)炼焦煤库存总量继续降低,焦煤供需紧张局面继续保持

库存方面,截至8月27日,国内焦煤社会库存合计2738万吨,同比下滑778万吨或22%。库存结构上,煤矿矿山库存123万吨,同比降低184万吨或60%;港口合计库存414万吨,同比降低12万吨或2.8%;独立焦企库存1333万吨,同比降低395万吨或22.9%;样本钢厂868万吨,同比降低187万吨或18%。港口库存降低缓慢,煤矿库存持续降低中,焦化厂库存同样继续降低,三方炼焦煤库存总量继续降低,洗煤厂库存不多,炼焦煤供需紧张局面继续保持,强粘煤供需缺口特别较大。

Part1 盘面回顾

期货:8月焦煤期货价格继续保持强势大幅上涨态势运行,主力合约由JM2109移仓至JM2201,焦煤期价屡革新高,最高涨至2624.5元/吨历史新高,截止到8月28日夜盘收盘,主力JM2201合约价格收于2435元/吨,较7月底大幅上涨341.5元/吨,涨幅达16.3元/吨,较上月涨幅继续有所扩大。

数据出处:博易大师、格林大华期货

现货:8月煤矿事故多发,安全形势再度趋严,且部分区域对超产严控及能耗双控影响,使得国内煤矿产能释放有限,增量不明显,提供保持偏紧状况,优质煤种提供紧缺,下游焦企焦煤库存不高,多以按需采购为主,需要量不减,煤矿库存低位,各煤种价格均出现不同程度大幅上涨,多煤种价格连续上涨并创历史新高;进口煤,8月蒙古疫情较紧急影响,口岸通关汽车低位运行,从上周开始主要口岸闭关,进口资源进一步紧张,受国内焦煤价格带动影响,叠加运费高涨,进口煤价格也强势上涨。

数据出处:博易大师、格林大华期货

数据出处:博易大师、格林大华期货

2.多空逻辑

数据出处:Wind、格林大华期货

2.2 利空原因:政策干涉焦煤大幅拉涨

1)国常会第三提及保供稳价,健全并落实要紧原材料价格上涨应付策略。

2)有关部门对煤炭价格加大监测,对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

3)主产地焦煤煤矿开工率有所好转,且下游焦企地区限产,对炼焦煤需要降低,最近涨幅较前期有所收窄,部分焦企对高价煤持观望态度;

4)最近环保影响较为频繁,山东督导组入住影响当地不同程度限产,山西运城、河北邯郸也有焦企限产30%,另受焦煤价格屡革新及提供偏紧影响,部分焦企亏损有被动限产状况。

数据出处:Wind、格林大华期货

Part2 本期剖析

数据出处:Wind、格林大华期货

唐山钢厂限产政策实行状况。

终端需要恢复状况直接影响产业链需要。

1.行情预判

国内主产地煤矿仍受环保、安全及超产影响,焦煤产量增长有限,叠加蒙煤进口中止,短期焦煤整体提供难以得到有效缓解,且焦企焦炭价格第七轮提涨落地,多数焦企未亏损,且化产收益较高,焦企焦煤库存低位,对焦煤需要还可以,焦化厂仍有实质补库需要。预计下月焦煤供需整体仍然困难显著转向宽松,供需仍会偏紧。但现在焦煤价格高位也存政策风险,且煤矿增产预期也较强,及后续粗钢压减重压,对焦煤期价远月偏利空,但现在焦煤盘面贴水偏高,叠加供需基本面非常难根本改变,前期多单可继续持有。

蒙古疫情进步状况。

碳达峰、碳中和引导下,有关产业是不是颁布新的影响生产的政策。

工信部控钢政策颁布时间和实行状况。

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